惠譽:中國行業上肥下瘦 下游荷包消更瘦


惠譽:中國行業上肥下瘦 下游荷包消更瘦
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(2022年一季中國各行業營業利潤增長率。圖/惠譽提供)

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能源和大宗商品價格今年第一季明顯上漲,惠譽信評19日表示,中國大陸上游行業因此獲益,可是下游企業面臨的成本上升壓力很大,加上防疫要求的出行限制舉措,消費者支出不振、供應鏈中斷,利潤率直直降,估計下游行業各公司在第二季將面臨更加嚴峻的挑戰。

2022年第一季度中國A股4,664家上市企業總營收、總營業利潤,較去年同期分別年增率13.7%、9.3%。其中,受惠於燃料和大宗商品漲價,能源、材料和工業3個上游行業領頭上漲,3個行業的營收增長率分別爲35%、19.6%、12.9%,利潤增長率分別爲48.0%、21.5%、11.4%。

相較起來,下游行業狀況十分不佳。惠譽指出,今年第一季成本上漲,侵蝕了下游行業的盈利能力。例如,生豬養殖企業面臨全行業供給過剩,且飼料成本大漲拖累消費必需品的營業利潤率,減少4.3個百分點至11.3%;此外,煤炭成本大漲令發電企業盈利能力承壓,公用事業行業的利潤率減少3.7個百分點至9.1%。

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惠譽預期,由於包含北京和上海等多個城市實施公共健康管控措施,消費意願將進一步下降,且供應鏈中斷已致使原材料供應進一步收緊,2022年第二季度下游企業面臨的挑戰將愈加嚴峻,估計繼2022年第一季營收下滑之後,線下服務領域,如零售、酒店、餐館與休閒業,2022年第二季所受衝擊將最爲劇烈。

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